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                                                                              <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

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                                                                                                      <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                              <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                                      <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                                              <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='zEuwDKy56'></kbd><address id='zEuwDKy56'><style id='zEuwDKy56'></style></address><button id='zEuwDKy56'></button>

                                                                                                                                                                          皇冠现金投注网真实吗:先导智能(300450.SZ):3.5年上涨逾13倍,背后究竟有什么魔力?

                                                                                                                                                                          2019年02月08日 09:15 来源:长宁新闻资讯网

                                                                                                                                                                            翻开交易行情软件,找到先导智能,感觉你会大吃一惊的。

                                                                                                                                                                            作者 | 墨羽枫香

                                                                                                                                                                            来源 | 格隆汇APP

                                                                                                                                                                            数据支持 | 勾股大数据

                                                                                                                                                                            2019年1月,A股市场天雷滚滚,各种雷防不胜防。

                                                                                                                                                                            在一片“炸雷”声响中,格隆汇小编发现了黑暗中的那一抹阳光。这其中就包括一家做锂电设备的上市企业——先导智能(300450.SZ)。

                                                                                                                                                                            据业绩预告披露,2018年全年预计盈利6.71——8.33亿元,同比增长25%——55%。业绩增速相比往年是有所下滑,不过至少还是正向增长了。

                                                                                                                                                                            (来源:先导智能公告)

                                                                                                                                                                            1

                                                                                                                                                                            先导智能是何方神圣?

                                                                                                                                                                            翻开交易行情软件,找到先导智能,感觉你会大吃一惊的。先导智能在2015年牛市最疯狂的5月上市的,后接连遭遇股灾,似乎也没有受到多大影响。此后,该股俨然走出了独立的大牛行情,到2017年11月13日创下历史最高的43.7元,上市至此累计上涨超过19倍。即使截止春节假期前,依然上涨超过13倍。

                                                                                                                                                                            (行情来源:富途证券)

                                                                                                                                                                            如此强势的先导智能,最开始以薄膜电热器起家,一直到2013年开始,才大力转型做锂电设备。目前,锂电设备板块的收入已经占到总营收的80%,亦是国内该领域的龙头企业。

                                                                                                                                                                            先导智能股价的持续走牛,背后肯定是离不开靓丽的业绩。2014-2017年,营收和净利润的的年复合增长率分别为92%、102%。这也难怪那几年的股价像发疯一般上涨。

                                                                                                                                                                            再看2018年前三季度,营收为26.96亿元,同比增长157.26%,归母净利润为5.47亿元,同比增长96.37%。不过前文提到2018年全年的净利润增速维持在25%——55%,看来4季度多多少少受到了整个宏观经济环境的影响了。

                                                                                                                                                                            锂电设备卖的好,研发肯定是要能跟得上的。2015-2017年,先导智能分别投入0.31、0.52、1.23亿元,占营收的比例分别为5.79%、4.86%、5.65%。这一比例跟芯片设备商完全是没法比,但跟同行比较还是第一的。

                                                                                                                                                                            此外,先导智能还于2018年2月推出了股权激励计划。据公告显示,拟向公司核心管理人员、技术骨干授予限制性股票数量为200.25万股,占公司总股本的0.46%。当然,要想拿到这些股份,完成业绩预期目标是必须的。

                                                                                                                                                                            不过,值得注意的是,先导智能经过3-4年的高速增长后,现目前也出现了较为明显的增长乏力态势。

                                                                                                                                                                            这一点我们可以从公司的存货以及增长率等指标看出来。2018年一季度、前二季度、前三季度,存货同比增长率分别为103.2%、60.1%、-11.6%,同期毛利率依次为 42.1%、38.8%、37.1%,预收账款也出现季度梯次下滑。这表明公司存在业绩增速、盈利能力下滑迹象,短期业绩扰动或难避免。

                                                                                                                                                                            此外,还有部分股东解禁到期,上海祺嘉、嘉鼎投资也陆续减持,对二级市场也会产生不小的影响。

                                                                                                                                                                            2

                                                                                                                                                                            设备投资的两大逻辑

                                                                                                                                                                            投资锂电设备版块,有两大交易逻辑。第一,行业规模以及增速还算不错。第二,市场集中度不断提高,利好龙头。下面,我们分开来叙述。

                                                                                                                                                                            1、行业市场规模

                                                                                                                                                                            一般来说,每投建1GWh电池产能,采用国产设备,就需要5-6亿元。其中,设备将占到50-60%。根据目前已经公布的规划产能,2020年将达到200GWh,预计将达到500-600亿元的市场规模。

                                                                                                                                                                            整个锂电设备市场,主要分为极片制作(也俗称前端,包括搅拌、涂布、琨压、分切、制片/模切)、电芯制作(也俗称中端,包括卷绕/叠片、外壳焊接、干燥、注液、封口)、电池组装设备(也俗称后端,包括化成、分容检测、组装),占总成本的比例分别为4:3:3。

                                                                                                                                                                            按照前端、中端、后端的设备来看,其中,光是涂布机占据整个设备市场的30%,卷绕机则为20%。

                                                                                                                                                                            所以,可以看出,前段设备中的涂布机,中段设备中的卷绕机,以及后端设备中的成化分容分别是比较重要的部分。

                                                                                                                                                                            未来,随着新能源汽车市场年复合增速超过40%高速发展,储能市场的逐渐增长,以及锂电池设备更新换代速度越来越快,行业空间很大!

                                                                                                                                                                            2、市场集中度提升

                                                                                                                                                                            锂电设备的市场集中度会逐步提高,也是一大投资逻辑。技术角度来说,中后端已经基本实现了国产化,而前端产品,比如涂布机设备与国外的厂商还有一定差距,也基本主要是依赖于进口。

                                                                                                                                                                            目前国内锂电池设备与国外设备的差距,主要体现在自动化程度和精度等方面。全自动化的可以降低整体成本,高精度可以使电池具有良好的一致性和稳定性。

                                                                                                                                                                            从行业角度来看,国内多数企业小而分散,但是产业链很长,对于产品质量和生产成本会提出更高的要求。如此下来,因龙头企业占据行业的优质资源,有钱有资本,也逐步走上了“大鱼吃小鱼”的兼并之路。

                                                                                                                                                                            特别注意的是,2017年6月,先导智能斥资13.6亿元收购了一家后端设备企业——泰坦新动力(310328),具备较为先进的技术,最为重要的是涵盖了一大波优质客户。这包括格力智能、赣锋电池、比亚迪(002594)、TCL和中航锂电等下游重点客户。

                                                                                                                                                                            收购之际,泰坦新动力也是做出了业绩承诺的。在2017——2019年,净利润分别要达到1.05亿元、1.25亿元和1.45亿元。根据财报显示,2017年净利润为1.22亿元,2018年中期业绩也达到了1.18亿元,完成业绩承诺几成定局。

                                                                                                                                                                            看来,先导智能是买到一个宝了。

                                                                                                                                                                            3

                                                                                                                                                                            结  语

                                                                                                                                                                            上游设备商的业绩好坏,与手里是否握有超级大客户有很大的关联。并且,下游电池制造商的市场份额很集中,把握住了头部的客户,也意味着可以跟着一起收益的。

                                                                                                                                                                            2015年,比亚迪是无可争议的龙头老大,宁德时代还是老二。仅仅过去2年,到2017年,作为小弟的宁德时代完成了反超,到2018年,更加剧了这一趋势。目前,宁德时代是全球该领域的老大,在国内便占据了40%的市场份额,而比亚迪则沦落到25%。

                                                                                                                                                                            先导智能还是很有战略眼光,早早就绑上了宁德时代的大腿,成为它们的核心设备供应商。

                                                                                                                                                                            除了宁德时代,先导智能也早就是松下、索尼、三星、特斯拉等国际大客户的优秀供应商了。比如,2018年6月,宁德时代公开招标,先导智能获得了9.15亿的超级大单;2018年7月先导智能于近日与安徽泰能新能源科技有限公司签订了采购锂电池智能生产整线的 《设备销售合同》合同含税金额为 5.36 亿元;,在2018年12月,先导智能获得特斯拉4300万元的订单。

                                                                                                                                                                            目前,先导智能的动态市盈率为32倍,相对整个A股大盘的11倍市盈率来说,估值实在偏高。

                                                                                                                                                                            先导智能3.5年上涨超过13倍,背后的魔力就是踏准了锂电爆发的风口。所以说,好行业才是投资最大的风控护城河!

                                                                                                                                                                          本文首发于微信公众号:格隆汇财经早餐。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。